量力而行 上市公司現金分紅力度不一

　　年報披露季，上市公司年度利潤分配方案引發(fā)市場關注。今年現金分紅蔚然成風。不過，公告顯示，上市公司現金分紅力度不一，也有公司公告不進行利潤分配。對部分基礎薄弱的現金分紅公司，交易所還發(fā)函問詢其分紅合理性。總體而言，上市公司現金分紅是因企制宜、“量力而行”的。

　　中國證券報記者注意到，在上市公司分紅意識增強、現金分紅日益普遍的同時，兩市上市公司和投資者開始更關注現金分紅的規(guī)則先行，即公司是否應該分紅、如何分紅、程序如何公平公正公開等“規(guī)則意識”日益清晰。這同監(jiān)管部門近年來用規(guī)則引導上市公司分紅、借助信披形成市場約束、嚴格規(guī)范決策程序等導向相契合。在遵從股東自治、投資者充分參與、規(guī)范管理等規(guī)則基礎上，兩市新經濟類企業(yè)在現金分紅方面的自主權體現得更明顯。

　　量力而為

　　近期，A股進入年度“發(fā)紅包”階段。相對于此前以送轉為主的利潤分配，今年上市公司拿出“真金白銀”回報投資者的做法蔚然成風。

　　當然，A股市場現金分紅的熱烈氛圍，并不意味著要“一刀切”，不顧及具體上市公司實際情況差異強制分紅。觀察A股上市公司近期披露的現金分紅方案，在行業(yè)、分紅力度等方面具有共性的同時，各企業(yè)的特性也非常鮮明，也有公司在尊重并履行相關程序條件下，提出擬不進行利潤分配的方案。

　　市場分析人士認為，成熟的現金產出行業(yè)、暫無大額投資和轉型升級需求公司，成為A股近期現金分紅比較集中的領域。

　　對大額投資和轉型升級需求，可從兩方面理解。一方面，如暫無這方面需求，上市公司有利潤且長期不分配，監(jiān)管部門將予以重點關注；另一方面，對有大額對外投資和轉型升級需求的新經濟企業(yè)和轉型發(fā)展企業(yè)，現金分紅并非是必選項。

　　在現金分紅因企制宜、“量力而為”的方向上，監(jiān)管部門一直堅持引導上市公司積極且合理地回報投資者。

　　規(guī)則先行

　　在2017年度A股上市公司現金分紅、回報投資者的浪潮中，還有一個特點是市場規(guī)則意識逐步確立。

　　事實上，規(guī)則先行、規(guī)則意識，一直以來是監(jiān)管部門積極引導上市公司現金分紅核心方向。不論是交易所出臺現金分紅指引，用規(guī)則引導上市公司分紅、借助信披形成市場約束等，還是上市公司修改修訂相關章程，都體現出在規(guī)則先行下的上市公司現金分紅積極、有序進行態(tài)勢。

　　(記者 周松林 徐金忠)